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人民币汇率波动对我国外贸的影响？人民币汇率改革对我国税收影响的各层面分析 人民币汇率改革给我国的税收安全带来更多的不确定性，分析这种不确定性并进而得出应对方法是很复杂的过程，首先要基本了解影响的各个方面，通过分析各个层面的影响途径和后果，我们可以对症下药，维护我国的税收安全。 （一）人民币汇率改革在国际收支经常项目层面对我国税收的影响 汇率风险与进出口贸易 进出口贸易受汇率变动影响很大。在我国实行盯住汇率体制下，以美圆结算的大部分进出口贸易基本不受影响，进出口企业对于汇率风险基本不敏感。而在我国汇率基本实现市场化后，汇率更多的表现市场因素。 在汇率波动对贸易影响的一般分析中，意味着货币贬值将改善贸易收支，反之货币升值会使贸易陷入恶化的境地。但是，现实情况并非如此。“一些经济体在汇率波动过程中，当货币贬值时却没有达到改善贸易收支的目的，反而使贸易收支转向了相反的预期。在追寻这种冲突原因的过程中，产生了新的汇率传递理论（imperfect exchange rate pass-through）。” 对于汇率传递程度，许多经济学家对汇率传递系数进行了实证估计，发现汇率传递是不完全的，即汇率变动后进出口价格不同比例的发生变动，汇率传递系数不等于因此人民币汇率波动对我国进出口贸易的影响是不确定的。 具体在出口环节，我国出口产品主题还在于纺织品，初级加工品和部分电器设备，在大型机电项目，我国还没有形成一个标志性台阶。外国对于我国的产品需求弹性很小，在价格优势下，人民币目前2%的小幅度升值不会影响我国出口产品的竞争力。在升值预期存在的情况下，更有世界银行经济学家对中国经济未来50年乐观的预测，这种升值力度会继续增加，幅度将会是缓慢的，在这种升值预期的长期存在下，出口环节资金周转会加快，企业会创造更多的利润。 另外在进口方面，我国长期表现为内需严重不足，利率变动对我国储蓄的影响不大，消费品市场长期处于轻度通货紧缩的态势，生产资料市场在未来10年内仍将是供应大于需求的态势，进口环节不会有很大的增长，外贸环节税收会随着进出口企业的贸易增长而增加。 汇率变动并不完全由于市场本身的变化，还有很多人为的因素，比如国际热钱和游资的干扰。我国目前处于金融改革的关键阶段，关系到我国市场化改革的成败。由于我国金融系统承受着巨大的历史包袱，积聚了巨大的金融风险，人民币市场化改革前进的道路上困难重重，这对我国的税收安全增加了很多的不确定因素。 外汇汇兑损益风险对经济体的影响 外汇汇兑损益也是影响进出口企业和有外汇交易的企业的风险。由于我国现在实行的是强制结售汇制度，企业保有的自主性外汇很少，进出口企业要完成进出口交易，需要经过结汇和售汇两个阶段，在这两个阶段中，都存在着本币和外币的相互兑换，在汇率市场化变动的情况下，兑换中会发生汇兑损益，这是企业必须面对的风险，同时对我国的税收造成风险。在我国近期推出远期交易后，企业可以通过掉期交易等远期交易规避这部分风险。 （二）人民币汇率改革在国际收支资本项目层面对我国税收的影响 人民币汇率改革在资本项下逐步实现完全可兑换，实现资本的自由流动。而根据蒙代尔-弗莱明模型，进而得出的不可能三角理论，一国不可能同时达到货币政策独立性，资本自由流动，固定汇率的目标，只能同时达到其中的两个。在我国的未来的汇率制度选择中，偏向于弹性更大的有管理的浮动汇率制度，这必然要求我国的资本项目下资本不是完全自由流动的，而事实上，很多国家和地区为了防止国际资本的冲击，对国际资本流动都做了一定程度的限制。 资本自由流动与我国金融风险 资本自由流动带来的金融风险是金融系统的不稳定和金融脆弱性的增大。资本自由流动在提高交易效率的同时，也带来很多负面的效果，比如国际投机资本的恶意炒作和游资的蓄意冲击。 自改革开放以后，涌入中国的国际资本一直呈现增长势头。“中国在利用国际资本方面保持了合理的结构和期限，资本流入绝大部分采用国外自接投资的形式，外债增长适度，而证券投资相对少。” 国外直接投资中有相当部分投入我国房地产行业，导致金融风险积聚。再加上我国长久以来积聚的金融风险，如果被蓄意利用，将危害到我国金融系统的稳定和改革的成败，也将危害到我国税收的安全。 国际资本流动变化对我国税收的影响 资本自由流动将大大提高我国的金融效率，在我国将来相当长的时间内，有限制的资本自由流动是适合我国的国情和发展需要的。随着我国市场化进程的不断加快，我国经济环境的不断改善，适合国际资本进入投资的环境将越来越好，可以肯定的是，我国的投资价值在未来会好于西方发达国家，我国经济健康快速的增长形象将会吸引国际资本的进入，带动我国国内市场的繁荣，拉动我国的经济增长，从而带动我国税收的增长。 一般说来，国际资本流动带来的金融风险主要表现在货币危机、泡沫经济和银行业危机等几个方面。但资本流动带来的金融风险不一定必然演变为货币危机或银行业危机，这主要取决于各国货币当局的政策以及所面临的国际经济环境。对于国际游资和热钱的进入，我们要加强监管，采取部分限制性措施，增强风险预警，维护我国经济的稳定和税收的安全。 （三）人民币汇率改革在国内金融市场层面对我国税收的影响 人民币汇率改革会直接影响到我国的金融市场，通过货币市场，资本市场，外汇市场，债券市场等影响我国的金融风险。 人民币汇率改革与我国金融市场风险 对于包括中国在内的发展中国家来说，美国联邦储备委员会主席格林斯潘有一句话在目前值得思考：弱的银行体系与开放的资本项目相结合是“等着发生事故”。可见人民币汇率改革后，资本项目可兑换对一国的经济发展和安全具有举足轻重的战略意义。 在我国实行单一制有管理的浮动汇率制度下，我国金融市场基本处于封闭的状态，金融市场主要受国内经济状况的变化而变化，国际金融市场的变化对我国金融市场的影响渠道不是特别通畅。这也是我国能够抵御97年亚洲金融危机的原因。当我国人民币汇率形成机制完全市场化后，资本市场放开后，我国金融市场和国际金融市场将融为一体，我国金融市场会随着国际金融市场的变化而变化，金融风险将会有更广泛的传播性与传染性，影响也会是更大的。 金融中介机构市场风险与我国税收安全 银行资产质量恶化，不良贷款比重较高。在我国经济体制的转轨过程中，由于资本市场发展滞后，融资格局主要以银行的间接融资为主，在统一利率政策指导下，对支持企业不断增长的投资需求以及经济发展起到了重要作用。但由于以制度创新为核心内容的企业改革未能取得突破性进展，各级政府对银行的正常经营管理干预较大，不仅信贷资金的经营带有“半财政”性质，而且扭曲了银企关系；在近几年的企业资产重组过程中，债、废债现象严重，这无疑加重了银行的压力。 非银行金融机构的风险日益暴露。我国的非银行机构主要包括信托投资公司、财务公司、证券公司以及保险公司等，由于经营管理存在问题，再加上监管落后，这些机构经营存在着不少问题，其中隐含的风险是绝对不能忽视的。 人民币汇率改革后，金融中介机构将会面临更多的金融风险。人民币汇率市场化后，金融机构将会面对市场化的利率，汇率风险，直接影响到金融机构的收益，另外随着金融机构逐渐趋向于混业经营，我国金融机构将面临更多的投资风险与经营风险，这将势必影响到金融机构的稳定性，影响到我国的税收安全。 （四）人民币汇率改革在国内产品市场层面对我国税收的影响 从根本意义上来说，汇率体现的是一国货币对外的价值，物价体现是一国货币对内的价值，因而对于一个开放度有限的国家来说，物价还是主要受国内供求和内部经济因素变化的影响，随着一国开放度的不断加深，外部因素，特别是汇率因素对物价的影响才会逐步加深。 具体到人民币汇率变动对国内物价影响的研究， L M and Z Zhang （2003）采用VARs（向量自回归）方法对人民币汇率变动对国内物价的影响进行了实证检验，得到了人民币汇率贬值将给国内物价带来通货膨胀效果的结论。另外J Scheibe and D Vines（2005）在对中国通货膨胀的实证研究中得出，以贸易额为权重的名义有效汇率变动是影响国内通货膨胀的一个重要因素，名义有效汇率贬值一个百分点，将导致国内物价上升3个百分点。“ 人民币汇率波动带来的国内物价变动将导致我国产品市场价格和企业格局的变动，直接影响到我国的税收安全。 （五）人民币汇率改革后我国的宏观经济政策选择对我国税收的影响 人民币汇率改革对我们的影响是多方面的，在宏观政策方面，我们所考虑的不仅是国内市场的均衡，更综合考虑国际和国内市场的均衡政策选择考虑内外两个市场的相互协调。 
（一）有管理的浮动汇率制度简评 本次汇改实行的是参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制。改变了原来事实上盯住单一美元的偏向于固定的汇率制度，符合汇率制度走向市场化的大趋势。该制度保证了基本汇率水平由市场决定，同时又使货币当局在汇率形成中发挥作用。它有很多优点：汇率风险较小有利于经济平稳快速增长；市场化的外汇价格有利于国际收支自动调节；使国际经贸关系比较协调等。 央行在2005年7月汇改公报中使用了“参考”而非“盯住”一词。既然是“参考”，央行就没有必要披露货币篮子的构成及其如何调整。央行的“货币篮子”是非公开的，即使经过一段时间市场根据数据估算出货币篮子的构成，也很难比较准确预测汇率，因为“参考”而非“盯住”的政策为央行采取各种措施提供很大的操作空间，这样做的优点是央行对人民币汇率享有更大的相机抉择权。在当前刚刚推进汇改，外汇市场有待完善同时央行监管能力亦有待提高的环境下，为政府干预留下较大空间是必要的。但同时使央行稳定汇率政策的可信度，比汇改前的实际盯住美元制度大大降低。尤其当汇率处于基本均衡同时遇到冲击等突发事件时，由于没有央行的信用保证，市场汇率波动可能较大，这会增加央行干预市场的次数和力度，也使央行管理汇率成本和操作失误的可能增加。 （二）外汇市场建设尚需改进 “以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”显示政府逐渐将外汇定价权让位于市场，但上述目标在实施中遇到国内金融市场发育滞后的挑战。尽管汇改以来央行出台了一系列措施完善外汇市场，但目前为止我国还是没有真正意义上的外汇市场，这使得“有管理的浮动汇率制”难以有效运作。本文引用几组数据说明我国外汇市场状况：国际上98%采用做市商制度的外汇市场是分散和无形的，而我国还是集中的和有形的，前者对客户更方便并且效率更高；国际上外汇交易中40%以上交易是在金融机构与非金融机构间进行，而我国几乎全部是在金融机构之间进行，作为市场主体的客户和外汇经纪人出现缺失；一直以来我国银行是汇市最大的卖方，中央银行是最大的买方，双方交易额占总交易量的60%以上，外汇市场的垄断程度比较高；有学者估计汇改以来央行入市干预的交易日数超过总交易日数的70%，对银行间市场敞口头寸基本全额收购或供应，央行主导了市场汇率的形成，人民币汇率的形成官方色彩仍然比较浓。 汇改迫切需要恢复外汇市场的弹性，矫正被扭曲的外汇供给和需求，让市场化的外汇供给与需求来寻找人民币的均衡汇率。而一直延续外汇短缺时期确立的外汇管理思路和政策框架，如外贸“奖出限入”、资金“宽进严出”和产业“填平补齐”，尤其强制结售汇制，使得外汇市场的供求关系被扭曲，供给被放大而需求被抑制。只有整个外汇供求比较真实的反映市场主体的供求和预期，才会形成更接近均衡的汇率。 国际上外汇市场的交易额中，80%以上不是即期交易，而在我国则几乎全部是即期交易，这就难以形成市场化的远期汇率。为改变此状，2005年8月，央行扩大了外汇指定银行对客户远期结售汇业务并开放了人民币与外币掉期业务。同时，央行发布通知首次提出开办银行间远期外汇交易，并将在远期交易中率先引入询价交易方式。此外，还扩大了即期、远期外汇市场交易主体。但这些措施效果并不理想，市场反应并不好，获准开展该业务的金融企业并没有大规模开展业务。 交易环节的市场化建设对汇率市场化非常重要，因为汇率是在外汇的交易中形成的。国际上日均外汇交易量早已突破了万亿美元，泰国、印度这些经济总量和开放程度均不如我国的国家其日均外汇交易量也在30亿美元左右，而我国日均交易只有12亿美元。期货、期权等国际上比较流行的金融衍生工具在我国才刚刚起步，并且高技术含量的期货等金融工具发展很迟缓。所以我国外汇市场上交易量比较小，并且交易品种比较单一。（三）汇率波动区间改革简评 当前汇率制度的波动区间较窄，这使得汇率波动较小进而使外汇市场难以活跃。本文认为央行采取此措施的原因是：国家宏观经济承受汇率波动的能力还相当弱；管理落后的国企外汇风险意识不强，民营中小企业抗击外汇风险能力较弱；货币当局无相应监管经验，监管能力不足。但波动区间较窄同时也带来了：汇率形成市场化程度受到限制，货币政策的独立性受到挑战，央行干预汇市力度和管理汇率成本增大等不足。 当前人民币兑欧元、日元的波动范围较大而兑美元的波动幅度比较小，这两个汇率之间有时是失衡的，就存在套利空间。这种失衡有可能吸引较多的套利“热钱”， “热钱”的涌入对市场上形成正常的均衡汇率水平会产生干扰。 进一步完善汇率形成机制的建议 （一）将“参考”一篮子货币改为“盯住”一篮子货币 当前有管理的浮动汇率制度，随着汇改的进行及外汇市场微宏观条件的改善，可改“参考”为“盯住”。改为“盯住”后，在央行的信用支撑下，市场预期更稳定，可以利用市场预期的自我实现性来稳定汇率水平。即使当汇率波动大到或汇率走势已经影响经济运行，央行仍可以通过参与汇市上外汇的买卖，进行汇率管理。我国外汇储备已跃居世界第一，使得央行有了相当强的干预汇市能力。当然具体是采取弹性盯住还是爬行盯住或其他盯住方式，可根据经济市场状况再作探讨。 （二）关于外汇市场建设 继续增加外汇市场参与主体以完善已实行的市商制度。市场上供需主体越多，垄断的可能性越小，形成的价格市场化程度越高。尤其是扩大管理水平比较高的股份制和外资金融机构参与外汇市场，这些企业不同于传统的国有金融企业，各方面顾忌比较少，它们更能活跃外汇市场。有活力的市场才能向市场提供更加丰富多样的汇率风险管理工具，这样也会反过来促进人民币汇率形成机制更加完善。 强化强制结售汇制度的改革以恢复外汇供需的弹性。企业可以通过对持有还是卖出因经常项目外汇收入的选择间接参与人民币汇率形成，改革强制结售汇制扩大企业参与市场程度来活跃汇市，使结售汇这个环节弹性更大、市场化程度更高。当前外汇储备充足、企业（含金融企业）市场化程度和管理水平大大提高，强化改革的环境已经比较成熟。可以尝试：扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围；对现有允许保留外汇结算账户的企业（含金融企业）扩大可以保留外汇的限额；延长结汇宽限时间，进一步提高留汇比例，在适当的时候逐步转向意愿结汇制；对于个人用汇，可以继续放宽居民个人因私购汇限额并简化购汇手续。 继续推进资本项目的开放进程，使资本项目下被压抑的用汇需求逐步释放。我国资金的“宽进严出”政策还未明显改善，对经济主体对外直接投资、间接投资管制都比较多，使得用汇需求被压制。央行可配合有关政策便利企业境外投资、支持企业参与国际经济技术合作和竞争。可以考虑：将境内外汇指定银行为我国境外投资企业融资提供对外担保的管理方式由逐笔审批调整为年度余额管理，扩大银行和受益企业的范围；允许合格境内机构投资者（QDII）投资境外证券市场。 4．改进和完善央行的干预机制，逐步减少央行干预外汇市场的频率，让市场主导汇率的形成。除非当市场汇率短期汇率波幅大到影响本国对外经济往来，或由于各种因素的影响形成趋势性的低估或高估，并可能对经济运行产生不利影响，中央银行才入市干预。当前应着手建立外汇平准基金，以便央行以更公开的方式干预汇市。 （三）进一步扩大汇率浮动区间 较大的汇率浮动区间符合汇率形成机制市场化的大趋势，只有汇率波动增大，经济体才有规避汇率风险的需要，金融企业才有可能进行金融创新以满足市场的需求。这也是汇改以来尽管央行出台一系列外汇市场建设的政策，但效果并不理想的原因。汇率波幅的增大需要摆脱当前较小浮动区间的限制。但当前对3%的浮动区间还没有用足，汇改以来单日最大波幅是2006年3月汇率上升了100个基点，所以对当前浮动区间可暂时不动。目前要用足这个区间，允许汇率每天可以上下波动一两百个基点，这将向市场传递央行减少干预的信号，有利于市场正视汇率风险以增加外汇市场的活跃度和弹性。待市场逐渐适应汇率波动后，再视状况逐步扩大浮动区间，新的改革出台时应有意识的减小人民币兑美元和非美元汇率之间浮动区间的失衡。 汇率形成机制应该是市场化的，但与之相关的许多环境制度尚需完善，如作为市商制度主体的银行等金融机构的定价能力和风险管理能力还不足，而这又与当前正推进的国有银行的改革密切相关。以前外汇市场全由政府主导，货币当局没有对外汇市场的监管经验，货币当局的监管水平尚需提高。与汇改密切相关，并且一般先行于汇改的利率改革也还未深入推进。由此看出，汇率形成机制与市场环境和许多经济改革密切相联系，改革不能过于超前。汇改以来，经济保持了平稳、较快发展，总体看央行出台的人民币汇率形成机制改革政策基本上与我国当前的经济和市场发展水平相适应。
汇率机制改革取向，可以应正确认识和应对人民币汇率形成机制改革;主动应对人民币进一步升值的预期和国际热钱炒作的压力;人民币汇率更趋灵活将加大央行对外汇市场管理的难度;进一步发展和健全外汇市场，利用衍生金融工具规避汇率风险。 关键词:人民币汇率 汇率制度 改革 迄今为止，我国人民币汇率制度先后经过多次调整:盯住美元汇率制度(1949-1952)，基本保持固定的盯住美元汇率制度(1953-1972)，盯住一篮子货币汇率制度(I973-1980)，官方汇率与贸易结算汇率并存的双重汇率制度(1981-1984)，官方汇率与外汇调剂汇率并存的双重汇率制度(1985-1993)，实行以市场供求为基础的单一、有管理的浮动汇率制度(1994-2005)，实行以市场供求为基础、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度(2005至今)。 一、现行人民币汇率制度的主要问题 在外汇银行、企业、居民不能完全按照意愿持有外汇的前提下，我国外汇市场具有封闭性、垄断性、交易品种稀少和汇率波动空间狭小的特征。在这样的市场环境下，人民币汇率制度存在一些缺陷: (一)汇率形成机制的市场化程度不足 现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理，这使得市场参与者，特别是中资企业和商业银行持有的外汇必须卖给外汇银行，不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预期选择适当的出售外汇的时机和数量;另一方面，就银行售汇而言，要么存在一定的条件约束，要么存在严格管制，因此我国外汇市场是一个供求关系不对称的市场，即是一定制度约束下的充分外汇供给和部分外汇需求相作用的外汇市场，中央银行通过对外汇银行的额度控制和庞大的外汇储备与货币供给权，使得中央银行对汇率的生成具有很大程度的控制权，由此形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。 1994年外汇体制改革以来，人民币汇率除1994年升值5%，1995年升值 6%，2005年“7·21”升值2%外，其余几年基本都保持在1美元兑27-30元左右的水平，波动幅度和弹性区间极小，处于一种超稳定的状态。诚然，汇率的稳定对经济发展固然有一定的好处，但我们所追求的稳定应反映市场环境因素变化的动态的稳定，而绝非是静态的固定不变。在过分静态稳定的情况下，人民币汇率不能及时随内外部经济环境的变化做出调整，不仅丧失了汇率的经济杠杆的调节功能，也淡化了交易主体的风险概念;同时为了维护汇率稳定致使中国人民银行被动入市大量收购外汇形成巨额的国家外汇储备，央行持有的以美元为主的储备资产将面临重大的汇率风险。 (二)外汇市场的服务功能不完善 一方面，我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。目前我国银行间外汇市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。从交易额来看，中国银行是外汇的最大卖方，中国人民银行是外汇的最大买方，双方交易额占总交易量的60%以上;从交易品种上来看，只有美元、日元和港元，且其成交量主要以美元为主。主体构成较为单一，交易品种及交易量相对集中，使得汇率带有“官方与民间”交易的色彩;从远期外汇市场来看，目前我国外汇市场以实际需求为原则的银行和客户间的远期外汇市场还处于起步阶段，交易量较少，不允许投机交易。但在国外发达的金融市场上，投机交易则是与套利、套汇活动并存的。 另一方面，外汇市场与其它金融市场的隔离。理论和实践均证明，完善的短期货币市场和灵活的利率尤其是短期利率是保证外汇交易活跃和汇率动态稳定的重要经济杠杆。而我国因资本项目的严格管制及利率的非市场化导致外汇市场与短期货币市场、资本市场几乎处于隔离状态，人民币汇率与人民币利率、美元利率相关程度极低。 (三)对外部均衡产生不利影响 1、国际收支持续顺差和外汇储备快速增长 我国经济的高速增长带动了中国出口贸易的快速发展。2003年，我国首次超过美国成为全球最大的外国直接投资接受国。我国国际收支平衡表呈现经常项目、资本项目双顺差。国家外汇管理局公布的数字显示，2002年末我国外汇储备为2800亿美元，到2003年超过4000亿美元，2004年为6099亿美元，2005年为8189亿美元，而截至2006年6月末，我国外汇储备余额高达15亿美元。庞大的外汇储备和长时期持续的贸易顺差，一方面引起国际间的贸易争端，美日等国以此为借口大肆鼓动人民币升值;另一方面也形成了巨额的外汇占款，客观上加大对人民币的升值压力。 2、弱势美元政策延续，油价攀升高位 近年来，西方七大工业国一直呼吁我国就汇率政策采取行动，而美国和日本更是首当其冲，直接要求我国在近期内将人民币大幅升值，人民币汇率面临着巨大的升值压力。当今最大的货币操纵国当属美国，布什上任以来实际上一直实施弱势美元政策。2002年至2005年间，美国的经常账户赤字从4750亿美元扩大至8050亿美元。美国决策者想尽办法压低美元，期望实现低美元币值下的均衡，促进其出口增长，以这种方式来尽可能减少赤字，同时却阻止其他国家的货币走低。美国的弱势美元政策最终可能导致全球经济硬着陆。而近期国际原油价格持续走高，导致我国国际贸易条件恶化，加上以美元计价的其他原材料价格不断上升，使得我国进口成本大大增加，并使国内通货膨胀压力不断增大。对于这种输入型通货膨胀，用利率手段调控意义不大，通过汇率调整则能收到很好的效果。 二、深化人民币汇率改革的几点意见 (一)正确认识和应对人民币汇率形成机制改革 2005年7月21日，美元对人民币交易价格调整为1美元兑11元人民币，与以前相比，人民币升值2%。经济学家对此次汇率上升普遍持肯定态度。国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良经过测算后认为:在其他条件不变的情况下，人民币升值2%，会使出口下降5%左右，进口增加3%或4%， GDP会下降5%左右，就业减少50万，相应的财政收入也会有所减少。但总体来说，影响不会太大。在不否认人民币升值对出口、就业、吸引外资等方面造成负面影响的同时，我们应看到其积极作用。人民币小幅升值有利于维护我国宏观经济稳定，提高消费者的购买力，改善贸易条件。在当前国际石油、矿产品等资源性产品价格不断上涨的情况下，人民币小幅升值有利于企业降低进口成本，引进技术、设备，提高企业在国际上的竞争力。同时还会使国内居民在出国旅游、求学、就医等方面获得利益，另外，对推进人民币自由兑换进程也有一定的作用。人民币汇率应以其经常性的适当变化和调整来更为准确地反映国际收支的发展变化，避免过度和持久的高估或低估，以便有效地对国际收支失衡产生调节作用。在这方面国际上有很多教训可以吸取，墨西哥在1993年加入北美自由贸易区后，在更加开放的市场经济环境下，继续维持墨西哥比索与美元僵硬的挂钩机制，最后导致1994年年底的比索危机，使墨西哥的汇率制度瓦解。在1997年东南亚金融危机爆发前夕，泰国泰铢汇率严重高估，泰铢面临巨大的贬值压力。由于投资者断定泰国政府必定会被动放弃盯住汇率，因而外汇投机在短期内显著增多，最终使得泰铢大幅贬值，泰国政府也被迫放弃盯住汇率安排。 要进一步改革现有强制性结售汇制度，放宽外汇市场的进入限制，让更多的企业和金融机构参与，为企业发展提供强有力的支持;要完善市场组织体系，交易性质上实现向现代市场形态的金融性外汇市场转变;适当增加外汇交易工具，特别是期货期权交易、掉期交易、回购交易等，进一步发展和完善我国外汇市场。企业则要抓住时机，积极推进结构调整步伐，转换经营机制，增强自主创新能力，尽快掌握各种外汇避险工具和手段，加强经济核算，提高适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。 (二)主动应对人民币进一步升值的预期和国际热钱炒作的压力 可以预料，面对今后更具弹性的人民币汇率机制取向，要加快相应的配套改革，大力防范金融风险，为进一步的汇率改革夯实基础。 由于人民币小幅升值对中国的出口影响不大，中国产品的竞争力依然强劲，美欧会继续对中国施加压力，要求人民币进一步升值。升值预期挥之未去，炒作人民币升值的资金预计会继续流入内地和香港，这很容易造成内地的资产市场形成泡沫。如何处理人民币是否升值及热钱的炒作，是监管层在未来一段时间需要继续面对的问题。由于人民币汇价要达至兼顾各方面利益的平衡点，需要时间稳妥调节，不可能频繁变动，急于求成。因此，在注意保持人民币汇率相对稳定的同时，必须考虑“泄洪”渠道，减少市场上热钱过多导致经济过热、通胀上升的情形，以免影响到国内经济金融的稳定。 (三)人民币汇率更趋灵活将加大央行对外汇市场管理的难度 人民币汇改后，汇率的灵活性扩大，外汇市场的活跃性增强，交易会更加频繁，不确定性会增加，因此央行对外汇市场管理的难度将增加。在更为灵活的汇率形成机制下，中央银行干预外汇市场需要遵循一定原则，尽量避免成为外汇市场价格的制定者，为了加强对外汇市场的风险管理，促进外汇市场的发育和成熟，当务之急是: 1、密切防范、积极监控外汇市场的过度波动和投机动向 尽快建立外汇市场监测、预警指标和体系，尤其加强对大额资金流向的监测，完善外汇市场操作工具，同时增加央行公开市场操作的透明度，稳定市场预期;特别注意对外汇市场流动性的监控，制订应急预案，防止出现系统性的流动性危机。 2、适时扩大汇率波动区间，增加人民币汇率灵活性 当前要用足浮动区间，这将向市场传递一个央行减少干预的信号，有利于市场正视汇率风险。待市场逐渐适应汇率波动后，再视经济金融形势的变化和外汇市场供求状况逐步扩大浮动区间。合适的浮动区间的设定，既使得短期汇率波动具有灵活性，可抵消外部冲击的影响，又为难以准确测定的均衡汇率水平提供了一定的缓冲空间，是有管理的浮动汇率制度的基础。逐步扩大汇率浮动区间需要较为完善的外汇市场作为支撑，而在目前的外汇市场格局下，仅存在以实盘交易为基础的远期结售汇与掉期业务，企业和居民规避汇率风险的成本很高，贸然间引入过大幅度的汇率波动显然无法承受。另外，在有限的市场交易主体下，外汇市场价格发现的功能也受到限制。并且，如果在条件不成熟的情况下放宽汇率区间，商业银行会选择在汇率区间的两端定价，这样中央银行将不得不在汇率区间的中间进行干预。在这种情况下，实际上还是中央银行在决定汇率，而非完全市场化的汇率形成机制。因此，适时扩大浮动区间将是人民币汇率改革的关键一环。 3、改进人民币汇率的形成机制，提高汇率生成机制的市场化程度 应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结售汇制。对强制结汇制度的改革，可以考虑扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围;还可以考虑对现有允许保留外汇结算账户的企业扩大可以保留外汇的限额等。从强制结售汇制过渡到意愿结售汇制后，可以考虑增加外汇市场交易主体，让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖，以避免大机构集中性的交易垄断市场价格水平。 4、注重对外汇市场主要参与者的风险监管 外汇市场的监管主要针对参与外汇市场活动的银行和机构投资者，监管的着眼点则是保持这些机构的安全性和稳健性，监管的内容主要是检查市场参与者的交易系统、风险控制系统、资本充足率、信息披露以及执行范汇率风险，我国应大力发展远期外汇市场，丰富外汇市场交易品种，给企业和金融机构提供汇率风险管理的工具。目前我国外汇市场主要以即期外汇交易为主，以实际需求为原则的银行与客户间的远期外汇市场尚处于初步阶段，交易量较少。2005年11月中国人民银行采用问卷调查的形式对全国进出口较多的省份的302家典型企业规避汇率风险情况进行了调研，结果显示:2005年8月至9月，贸易融资在各类避险方式中居首要地位，占8%;其次为金融衍生产品，占28%;此外还有改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元结算、增加内销比例等，但不同地区、不同类型的企业规避汇率风险的方式有所不同。除贸易融资和金融衍生产品外，企业使用的其他避险工具依次为:改变贸易结算方式(97%)、提高出口产品价格(72%)、改用非美元货币结算(06%)。当前我国企业使用避险工具规模仍然偏小，与对外贸易总体规模不相称，企业避险意识、避险能力和国际竞争力有待进一步提高，金融机构汇率避险服务也有待加强。外汇市场的交易品种稀少和交易方式单调是制约我国外汇市场交易扩大的重要因素。应该考虑有选择地进行人民币外汇期货、期权试点，为将来推出相关金融衍生品奠定基础，使企业能够在汇率波动较大的情况下，合理、有效地利用金融市场上的各种工具防范外汇风险。
